4月24日，全球最大对冲基金桥水创始人瑞·达里奥最新发布了一篇名为《美中之间的美好再平衡》的文章，剖析了中美经贸关系的核心矛盾，并提出了他设想的“再平衡”路径。
达里奥强调强调这种状态“不可持续”——
无论通过有序协调还是危机爆发，双方最终都需要直面问题、推动再平衡。
达里奥这次的发声，多少似乎在回应美国财长贝森特日前广受关注的发言，
贝森特称，美国和中国在贸易问题上“有达成重大协议的机会；如果他们想实现再平衡，那我们就一起努力。”
近期，美国总统特朗也释放出对华关税政策松动的信号，僵持已久的贸易摩擦可能出现转机。
但这场关税博弈将以何种路径导向什么局面？目前仍然扑朔迷离。
近期，美国总统特朗普释放出对华关税政策松动的信号，僵持已久的贸易摩擦可能出现转机。
这场关税博弈究竟会导向什么局面？仍然扑朔迷离。
达里奥分析称，美国长期扮演全球主要消费者与借贷者，导致其制造业空心化、底层民众经济困境加剧，并对中国等国的供应链形成过度依赖；
而中国作为全球最大制造商与放贷者，则面临对美债务资产回报的过度绑定，以及内需不足的结构性挑战。
这种“双向依赖”，正演变为系统性风险。
对此，达里奥提出了“再平衡”路径：
美国需通过削减财政赤字、重振制造业、抑制过度消费及债务出清实现调整；
中国则应缩减贸易盈余、优化产能结构、扩大内需市场并降低债务杠杆。
他强调，双方经济治理逻辑迥异（美国以市场驱动为主，中国以政策引导为重），
但是，通过合作和高效的决策，可以有序地大幅减少这些不可持续的失衡，“重构美好平衡”将具备可行性。
投资报（）精译了达里奥的精彩内容：
美中之间的美好再平衡
达里奥
我很高兴，也并不意外地看到美国和中国将进行“关税谈判”，这场谈判将远不止贸易问题。
在我的梦想里，我可以想象到美中最终可以达成一个美好的再平衡——通过将不可持续的过剩调整到可持续的水平。
问题与解决方案
回顾一下，由于多种因素（这里就不多提了），我看到的动态如下：
·美国人（及其他国家民众）从中国购买便宜的制成品，而这些商品的资金来源于美国向中国（及其他国家）的借款……·在这个过程中，美国丧失了高效制造的能力，这导致了底层60%人口的困境，然而，美国在制成品上已经对中国（及其他国家）形成了具有地缘政治威胁的依赖……
·与此同时，中国（及其他国家）对美国债务资产（及其他美国资本市场资产）的回报形成了不健康且过度的依赖。
这是一种不可持续的失衡，无论如何——无论是通过协调有序的管理，还是通过危机爆发——都必须终结。
换句话说，由于这些过剩，美国已成为全球主导的消费者和借贷者，
导致其他国家不健康地依赖向美国消费者售卖他们的商品，以及依赖美国债券和其他投资的回报；
而中国已成为全球主导的制造商和放贷者，导致其不健康地依赖向其他市场销售和放贷/投资。
而所有这些，在一个相互依存在被削弱的世界里都具有威胁性——
因此，必须予以纠正。
美中的再平衡路径
关于这个局面应该做些什么？
简单来说：
美国需要：
·削减赤字·提升制造业·减少消费·减轻债务负担中国需要：
·削减盈余·降低制造业产能·增加消费·减轻债务负担在思考如何最佳地去设计这些调整时，两个国家都有：
1）各自的国内问题需要去思考，
2）足够的工具来妥善管理这一局面，
3）不同的管理经济的方式；
例如，美国的生产主要由追求利润的自由市场参与者驱动；
而中国的生产主要由政府——尤其是地方政府——以追求产出规模为导向。
这意味着，通过合作和高效的决策，可以有序地大幅减少这些不可持续的失衡。
由于双方合作实现美好再平衡的方式有很多，我在此不展开讨论。
我只想强调我的核心观点：
鉴于新的世界秩序的现状，这种再平衡非常重要，且必须以有序的方式进行，
而最关键的三个问题是：
1. 双方能否合作，以破坏性最小的方式大幅减少失衡？
2. 协议会如何落实？
3. 协议能否被遵守？
- 结语-
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