桥水基金创始人瑞·达里奥，在本周三CNBC CONVERGE LIVE活动的一场对话中，围绕中美关系、人工智能等热点话题，分享了最新观点。
在这一次的对话中，达里奥谈及自己对于AI的看法。
在达里奥看来，投资者们往往陷入一种误区，觉得只要押注AI概念就万事大吉，但AI真正的价值，在于应用层面的实际效能。
一项技术是否产生实质性的影响，主要取决于具体的使用场景。
比如，对于达里奥自身来说，核心就在于如何运用AI优化投资决策。
这才是技术革命产生实质性影响的领域，而非单纯追求概念性的资本市场炒作。
就中美的这场人工智能博弈来讲，
达里奥认为，虽然中国在尖端芯片领域尚有些许落后，但其在芯片的量产和应用方面已经占据优势。
而技术竞争的本质角力点，也不在于能否造出最尖端、最昂贵的芯片，而是真正将技术应用于实际场景中；
在这一点上，中国在应用层面已形成明显优势。
投资报（）精译提炼了达里奥的精彩内容：
人类该如何
与彼此共处？
问：我们都知道，之前你对于债务周期的一些观点是比较悲观的，在你看来，科技上的创新能否带来一些积极的因素？
达里奥：我认同人工智能是有史以来最大的一次工业革命，因为它影响着我们所有的思维方式；
这意味着，我们能在提升生活水平的诸多领域实现质的飞跃。
但这一切的核心问题在于：人类将如何与彼此共处？
所有伟大的新技术都可能被用于战争，它们也可能引发大规模的人口迁徙。
当我们审视美国这样的国家时，常将其视为整体，却忽视了其内部的巨大差异。
在美国的3.3亿人口中，仅占1%的300万人主导着社会变革——
这些人毕业于顶尖学府，是创新者，也是独角兽企业的缔造者；
其后的10%依附于他们这些人，从而获得成功；
接下来，30%的人口尚可维持体面；
而底层的60%人口，则呈现惊人的现状——
平均阅读水平仅有不到小学六年级的水平，且普遍缺乏生产力。
这些非生产性的人口，因无法创造价值而陷入贫困，构成了重大的社会问题。
因此，我认为，根本问题在于：我们是否准备好，以更加包容的方式继续发展？
我们总是说，我们要追求更好的医疗体系、更佳的福利等等等等，但其核心在于，人与人之间究竟该如何互利共存。
就像我们讨论的“不丹模式”，
这个国家虽未经历现代工业洗礼，却在全球幸福指数和健康评级中屡屡超越发达国家。
所以，人类该如何与彼此共处，这才是我所认为的真正的问题核心。
比如说，当人工智能技术继续发展下去，它会不会被武器化？我们会选择相互争斗吗？
这些技术带来的决策速度，将超越人脑的思考能力，最终就可能导致技术失控，从而变成相互之间的对抗。
所以，如何处理人与人之间的关系就变得至关重要。
我们身处泡沫之中吗
技术产生实质影响的关键点
问：对于人工智能的发展，你认为我们处在泡沫当中吗？
达里奥：从历史的发展规律中，我们或许能理解这一点。
在历次工业革命的高峰期，包括互联网泡沫时期的数字革命浪潮中，那些重塑世界的新技术总会引发市场狂热。
人们往往沉迷于技术本身的革新性，却忽视了价格与价值的理性评估——就像1998、1999年间那样。
当时，数字革命席卷而来，投资者疯狂追逐科技股，完全无视了估值的泡沫。
而事实是，以低廉的价格投资于普通公司，往往比高价追逐明星股票更具投资智慧。
这就是周期。
当前，市场正面临着利率上升的复杂环境，这源于债务供需关系的根本性改变。
许多科技股的定价模型，甚至和债券高度相关，当利率预计上行时，都面临着分母端的压力。
我们审视这场技术热潮，所谓的超级算力平台本身并不会创造财富。
投资者们往往陷入一种误区，觉得只要押注AI概念就万事大吉，
但我认为，真正的价值在于应用层面的实际效能。
技术是否产生实质影响，取决于具体使用场景。
对我而言，核心命题在于如何运用AI优化投资决策。
或者说，对于像新加坡航空这类企业，核心命题应在于如何通过AI提升运营效率。
这才是技术革命产生实质性影响的领域。
美国国债的供需失衡
全球市场不愿意继续承接
问：近期我们已观察到美国市场出现了一定程度的回调。
当前市场的核心逻辑在于——正如特朗普总统本人所言——其政策重心并非刻意规避经济衰退，甚至对衰退的可能性表现出了某种程度的默许。
这种战略转向是否改变了您对美国股市的评估？又是否重塑了我们对美国经济衰退前景的预判？
达里奥：首先需要明确的是债务问题，
我们正面临极其严峻的供需失衡——许多人可能觉得，没事，我们肯定能处理好债务问题，
但，这显然是对债务运作机制的根本性误解。
我最近在写一本新书，其名为《美国将如何破产》（How Countries Go Broke），
可以在领英等社交媒体平台上看到，其中对债务周期的机制进行了详细阐述。
美国债务供需失衡问题的根本在于，
美国必须继续向外发售债券，而全球市场根本不愿意继续承接，这种危机迫在眉睫。
当前形势的紧迫性在于，美国财政赤字必须从当前占GDP7.2%的预测水平压缩至3%。
如果不能实现这一目标，国债市场的供需失衡将全面爆发。
问：这是否意味着紧缩？
达里奥：如果债务的供需失衡，美国会采取什么措施呢？
首先，可能出现债务重组；
其次，也可能通过外交手段胁迫他国持有或购买债券；
甚至，可能出于政治原因切断对某些债权国的支付等极端手段以化解危机。
历史反复证明，当国家陷入此类困境时，债务货币化将成为必然选择。
当前国际政治与地缘格局的剧变看似难以想象，但如果追溯历史，从周期规律来讲，这些事情实则早有先例。
我们将见证某些令人震惊的发展，其震撼程度绝不亚于我们经历过的那些危机。
接下来，我们必须着手解决内部治理问题——这将引发连锁反应。
诚然，如果能消除政府与社会中触目惊心的资源浪费——
当前数据显示，联邦政府每年的行政浪费高达2470亿美元；
并且，提升占人口60%的非生产性群体的效率，比如通过技术赋能与管理优化；
那么，我们可以释放巨大的潜力。
但每项改革措施都会产生连锁效应。
以康涅狄格州为例，
该州堪称全美第二富的州，却面临着22%的高中生辍学或课业不及格、缺勤率超25%的教育危机。
更严峻的是，政府计划大规模削减学校的供餐计划。
新政府上任的前100天改革窗口期充满挑战——如果不能在此期间整顿低效体系，整个治理架构将陷入瘫痪。
因此，我认为这些才是关键问题所在。
影响预算赤字
有三大关键因素
问：你强调说，赤字率应该下降到3%，这样做的话，我们可能不陷入衰退之中吗？
达里奥：当然，回顾1992-1998年，影响预算赤字的三大关键清晰可见，
即财政支出管控、税收收入优化——我指的是提升实际税收收入而非单纯调整税率，以及利率传导机制。
若政策组合得当，首先，利率中枢将会下移。
对于赤字来讲，关键的一大影响因素就是利率；
当前每年支付的利息成本高达1万亿美元，这意味着利率波动会直接冲击财政平衡。
如果能改善供需结构，不仅可以压低利率中枢，还能重建市场信心。
这在技术层面完全可行，唯一的阻碍在于政治博弈。
中国在应用的整合已形成优势
这是当下竞争格局的真实写照
问：美国刚刚对中国加征了20%的关税，你怎么看待接下来的科技战？
达里奥：事实上，美国在芯片领域——
尤其是尖端芯片的研发上，确实具有独特的竞争力，但在实际生产环节却恰恰相反。
中国在最高端的芯片领域虽稍显落后，但差距并不悬殊。
他们正在努力攻克尖端芯片技术；
并且，中国在芯片量产、芯片应用整合等方面已经占据优势——
尤其是将芯片与机器人技术结合的实际应用层面，中国已取得显著领先地位。
因此，当我们探讨技术竞争的本质时，
真正的角力点，不在于能否制造出最尖端、最昂贵的芯片，而在于如何将这些技术应用于实际场景。
目前，中国在应用层面的整合能力已形成明显优势，这才是当下竞争格局的真实写照。
- 结语-
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