想要获取可观的基金收益，离不开基金经理勤勤恳恳的操作。
而要在债券日常琐碎而细致的交易中做出差异化，公司层面的多策略储备、系统优势，基金经理的策略搭配和交易能力便成了胜负手。
投资报这次深访的永赢基金固定收益投资部总经理吴玮，就是在这家固收大厂中涌现出的一位策略交易高手。
银河证券数据显示，截至2025年4月30日，吴玮和卢丽阳共同管理的股债对冲策略的永赢鑫欣近2年取得了25.01%的总回报，在同类基金中排名第一。
来源：截至2025.4.30，业绩数据来自Wind，同类平均为万得偏债混合基金指数。排名数据来自银河证券，近1年排名为18/261，同类为普通偏债型基金【股票上限高于30%】。
吴玮和卢丽阳管理的同策略产品永赢逸享业绩也非常出色，Wind数据显示，截至2025年4月30日，A类近半年收益率6.36%，排名二级债基同类前6%（64/1176）。
资料显示，永赢基金通过多年耕耘，在机构和大众层面形成了良好的口碑，在固收业务上已处在全市场前列。
一个例证就是银河证券数据显示，截至2024年末，永赢基金非货规模达3517亿元，全市场排名17/160。非货及债券投资方向的规模连续8年每年都增加200亿+，全市场仅有永赢一家做到。
对话中，吴玮细细向我们拆解了永赢固收团队的成长和核心投资竞争力，勾勒出了永赢全周期投资法的布局之道。
吴玮是银行自营出身的债券投资人，拥有14年证券相关从业经验,5.5年基金管理经验。他是复旦大学应用数学博士， 2010年进入浦发银行金融市场部，从债券交易员、交易主管到副处长（主持工作），2019年加入永赢基金开始管理基金。
吴玮投资风格稳健，长期植根于人民币债券及相关衍生品的投资和交易工作，市场经验丰富，善于自上而下开展投资布局和资产轮动。
在做利率债投资交易工作时，带着数学博士的严谨和固收基金经理对每个BP的执着，总能率先买到收益率曲线上收益风险比更佳的“凸点”。
沉浸式做好每笔交易，充分运用久期策略、杠杆策略、骑乘策略、曲线策略等多种策略灵活应对市场，力争带给投资人更稳健的利率债基持有体验。
Wind数据显示，截至4月30日，吴玮目前管理总规模超600亿元，在管9只债券基金，涵盖利率债、利率债指、股债对冲等丰富策略的产品，有6只产品近1年业绩排名同类前1/6。
公司固收体系中有诸多基金近年来的业绩持续向好，尤其是获取超额收益的能力突出。
海通数据显示，截至2025年一季度末，永赢基金固收超额收益率在18家固收大型公司中近2年、近3年均排名前三（3/18、2/18）。
多策略能力创造超额收益
全周期产品矩阵满足需求
一位挑选基金颇有心得的FOF投资人，对投资报说过这样一句话，“优秀的基金经理是能力圈与时代的共振”。
其实，优秀的固收团队更是如此。
他需要保持策略的多样性和丰富度，让产品矩阵中始终存在与市场、与时代共振的策略至关重要。
而永赢固收团队的一大优势，就是策略储备丰富，多策略能力圈范围广，这是能持续创造超额收益的一个关键。
永赢固收团队早期的核心优势在利率策略，后来逐步扩展至短债，中短债，信用策略，商行债策略，以及转债增强、股债对冲等固收+策略，形成了多元化的收益来源。
在设计基金产品之初，就可以基于公司丰富的多种策略，针对不同市场环境进行设计，搭建出全周期产品矩阵，有以单一策略为主的，也有几种策略搭配运作的。
一方面能更细分地定位产品特性，充分满足客户需求，另一方面，也能在不同市场环境下，跑出良好的业绩。
事实上，这一模式在近年来已经开花结果，业绩斐然。
根据海通证券数据显示，截至今年一季度末，利率指数策略的永赢中债3-5年政金债指数A近3年的超额收益排名同类第一；
利率债策略的永赢众利债券A近一年绝对收益排名前3%；
信用债策略的永赢润益债券A近一年、永赢瑞益债券A近五年超额收益排名前1/8；
ETF增强策略的永赢添添欣近2年超额收益排名前1/6；转债+股票ETF增强策略的永赢添添悦近2年超额收益排名前6%；股票增强策略的永赢稳健增强A近一年绝对收益排名前4%。
排名数据来源于海通证券，评级分类均依据海通评级分类，业绩数据：wind，截至2025.3.31。
打造差异化之路
基金经理禀赋互补叠加
永赢固收团队的第二大优势，在于团队成员不仅各有特色、单兵作战能力强；而且善于依据基金经理各自的能力禀赋，搭配出有互补性、能叠加优势的策略组合。
永赢固收团队投研人员共有50余人，数量及占比在行业中处于领先，公募固收投资团队有19名基金经理，专户团队中有2名投资经理，平均从业时间11年以上。
人员来源多样化，有来自银行、券商、同业社招和自主培养等多个渠道，构建起层次分明的人才梯队，覆盖利率、信用、转债等多领域。
人员的互补使得不同固收产品各有其擅长点，在投资运作上不仅体现了犀利度，而且增强了辨识度。
永赢固收团队在内部细分为利率组、信用组、现金管理组三个组，分组主要依据基金经理相对更擅长的领域。
每位基金经理主攻自己擅长的板块，同时各组的研究信息也会在团队内充分传导。
比如利率组代表就是吴玮，他所管理的永赢惠益A，作为一只纯债基金，在利率趋势上把握得当。
基金定期报告显示，截至2025年一季度末，永赢惠益A近五年净值增长率达18.05%，同期业绩比较基准收益率仅为6.6%；从近一年来看，4.82%的收益率排名海通纯债型同类前5%（103/2323）。
现金管理组代表就是卢绮婷，基金定期报告显示，她所管理的永赢安泰A自2022年11月成立，截至2025年一季度末，成立以来净值增长7.25%，而同期业绩比较基准收益率为0.96%。
特别是该基金严控回撤，Wind数据显示，成立以来，永赢安泰A最大回撤仅为-0.13%，大幅优于同期短期纯债型基金同类平均水平（-0.53%），给投资者非常好的持有体验。
除此以外，永赢旗下还有各类匹配机构与个人投资者需求的纯债、转债增强、股票增强、股票+转债增强策略的产品，在持有期限和策略方面形成矩阵。
凭借丰富的策略矩阵和长期业绩优势，永赢债券投资方向规模3107亿元，排名全市场第6名（6/151）。（数据来源：银河证券，截至2024.12.31）
从历史来看，市场上不存在唯一的放之四海而皆准的赚钱策略，在不同的市场环境下，势必会有各自占优的策略。
因此，吴玮认为，发挥好不同基金经理的能力禀赋和擅长策略，是打造差异化，实现团队效益最大化的不二之路。
比如固收+产品要追求稳定超额收益，关键是充分把握股债两个市场各自的节奏，这就需要大类资产配置能力强的基金经理发挥优势，并实现快速切换。
客户导向
把控风险贯穿始终
永赢基金历来将“理解客户的需求”摆在了第一位，早期以机构业务为基石，逐渐拓展至渠道客户、电商客户，并拓展能力边界，打造平台化优势。
这种客户导向体现在了固收团队投资的方方面面。
比如对于超额收益这一概念，永赢固收团队对此的理解更是直击本质——
超额不是简单地去博取高收益，而是在没有超出投资人风险偏好的情况下，获得超出市场平均收益的收益，这才叫超额收益。
换句话说，你需要根据投资人的风险偏好，以及基金产品的风险容忍度，去博取更优收益；
不能盲目替基金投资人承担额外的风险，需要给到大家符合产品特性的业绩表现和舒适的持有体验。
因此，“获得超额收益，既是一个获得收益的过程，其实也是一个评估风险的过程。”
同时，固收团队在投研、风控、交易几方面都能依托强大系统的支撑：
永赢牵星固收投研系统——获得过央行颁发的2022年度金融科技发展奖，通过内评解决方案，全生命周期监控体系及策略体系，严控信用风险，赋能投资。
永赢明镜风险管理系统，这是一套包含事前风险工具，事中风控巡检，事后风险复盘的强大系统，同样荣获了央行颁发的2023年度金融科技发展奖。
还有永赢经纬投资交易系统，提供全面行情展示，实时市场监控，投资意向下达，以及询价流程管理。三大技术系统赋能团队，提升效率。
在公募投研日益强调平台化和体系化的今天，系统化赋能的作用愈发凸显，无论是在风险控制还是收益挖掘方面，都能有很强助力。
债券交易是门艺术
框架兼顾票息和价差逻辑
债券的底层投资逻辑主要分为票息逻辑和资本利得（价差）逻辑这两种，在吴玮的投资框架中，两者需要兼顾，他的投资风格更强调均衡策略。
具体到债券投资上的策略，有久期策略、骑乘策略、曲线策略、信用利差策略、杠杆策略、新老券及换券策略等等。理想状态是将风险合理分配到这些策略中获取收益，通过合理的搭配实现超额收益。
但无论是具体哪一种策略的实施，还是搭配优化策略组合，都需要基金经理高超的交易配置能力。
在学数学出身的吴玮看来，债券交易其实是一门理论与实践结合的“艺术”。
比如信用债的利差风险和久期风险有对冲性，在信用利差较宽时，如果利率出现上行，信用债就可能跌得少，此时可以分配更多的久期权重在信用债配置上。
但这种交易又很难量化，更多依赖基金经理的经验和能力。
事实上，这也是永赢固收团队的另一个核心优势——团队成员大多是做了十几年投资的选手。
团队更注重“应对能力”而非单纯预测，通过丰富经验把握市场情绪与突发事件带动的波动。
因为在对交易时机的把握，其中包含很强的主观因素，难以只通过计算得出。债券投资人需要多年交易经验的积累，才能更好地把握交易时机，控制好风险。
独树一帜的
股债对冲策略
吴玮与卢丽阳共同管理的永赢鑫欣，就是永赢基金立足于发挥基金经理的禀赋特长，所打造的一只有别于传统固收+基金的产品。
对于市场上的一大部分固收+产品来说，其一贯的策略是采用债券打底，稳定获取债券票息收益，积累一定基础收益后，再通过权益部分来增厚收益。
在这样的策略下，债券与股票往往被视作独立的两部分来运作。
而永赢鑫欣所采取的股债对冲策略则与此不同；
在权益部分，基金经理可以更专注于挑选看好的行业和个股，而将择时对冲的工作更多地交给债券资产，由债券来主要发挥控制回撤和收益增强的效果。
在这种模式下，权益难择时的堵点被很好地打通，又充分地发挥了股债之间的负相关性、以及债券资产“重择时”的固有特征。
在去年的9、10月份，吴玮的这一对冲策略就打了非常漂亮的一仗。
数据来源：wind，回撤区间：2024.8.31-2024.10.31，同类基金为偏债混合型基金。
2024年9月底、10月初，当时股票市场快速上涨后出现回落，而债券则是在剧烈回调后逐步走稳；
在这样的市场背景下，许多固收+基金出现了大开大合的“倒V形”净值走势；
永赢鑫欣的净值表现与众不同——
基金的权益资产自“9.24”以来迅速反弹，充分抹平了债券同期的下跌，而且还有更大涨幅；
之后吴玮判断债券会有较大投资机会，但是短期内难以甄别当时股市高昂的情绪持续时间和拐点。
对于纯债产品，他并未迅速地贸然加仓，因为可能会导致回撤过大；
但对于鑫欣这类采用股债对冲策略的，只要认准债券收益率已经超调，就可以慢慢开始增加固收仓位。
结果就是在同类产品大起大落之际，永赢鑫欣的净值回撤得到有效控制并持续上行创出新高。
Wind数据显示，在2024年9月、10月两个月期间，永赢鑫欣的最大回撤仅-0.94%，同期同类基金平均最大回撤则为-2.20%；而其净值当年增长13.01%，远高于基准和同类平均，股债对冲的效果不言而喻。
再从今年的情况看，年初以来债市持续震荡，一季报显示，鑫欣权益部分采用高赔率+高胜率的策略应对市场波动，前十大重仓股加码成长板块，增持腾讯控股、雅克科技等泛AI产业链核心标的；另一方面精准降低可转债持仓兑现收益。
25年以来截至5月14日，产品实现了0.95%的收益，真正贯彻了股债对冲的理念。在股、转债、债，任何一类资产有机会的时候，都会努力获取，对冲另一类资产的回撤，努力给持有人带来稳健的持有体验。
可以看出，永赢固收旗下这些基金，无论是短期、长期，相对业绩基准的超额收益都是比较突出的，固收类产品超额收益近年来稳居固收类大型公司的前三。对超额收益的持续追求，也与最近监管层推动公募基金高质量发展的方向不谋而合。
监管层要求坚持以投资者为本，重视投资者回报，并且将基金经理薪酬与能否战胜基准结合起来。
同时，在基金经理能力之外，监管层引导基金公司持续强化人力、系统等资源投入，加快“平台式、一体化、多策略”投研体系建设，这其实也是永赢这几年持续不断在投入的方向，唯有如此，才能为基金业绩持续长青打下扎实的基础。
注：基金有风险，投资需谨慎。所提及个股仅作举例说明，不构成任何投资建议。以上观点仅供参考，不作为投资建议。
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