相较于个人，专业机构在研究的专业性、投资的纪律性、信息优势及资金风险偏好上的交易行为，通常能做到与A股行情同步，甚至领先，常常是市场关注的重点，甚至被称作“聪明资金”。
那我们常说的“聪明资金”都有哪些类型呢？过去的表现如何？
一
其实在A股市场上，有很多专业机构，但其中有两类聪明资金最值得大家关注：
1、长期配置型—社保基金和保险资金。
社保基金是指「社会保障基金」。
它的资产是由国家财政拨款、彩票，以及国有股上市时划转股份得来的。
值得一提的是：社保基金，在过去的20多年间，除了2008年与2018年是亏损以外，其他年份全部保持了正收益，并且和A股市场的涨跌呈现出一定的相关性。
而保险资金，也称险资。一般来说是指保险公司的资本金和准备金。
但无论是社保基金和保险资金，它们都是中长期投资资金。
2、外资—北上资金和QFII
北上资金，其实是指在香港市场通过沪深港通来投资沪深两市股票的资金。
从地理位置来说，内地在香港的北面，资金从香港往北流动，亦称北上资金。
QFII是Qualified Foreign Institutional Investors(合格境外机构投资者)的首字母缩写。
它是指允许经核准的合格境外机构投资者，在一定规定和限制下汇入一定额度的外汇资金，并转换为当地货币，通过严格监管的专门账户投资当地证券市场，其资本利得、股息等经批准后可转为外汇汇出的一种市场开放模式。
二
下面我们分别复盘下这2类资金的过往操作：
1、社保基金、保险资金：
这两类资金都是A股中长期资金的代表。
它们的风险偏好较低，而且从过往操作看节奏把握比较准确，往往在市场低位买入，高位卖出。
比如，在2015年股灾前做到减持，在股灾后又低位增持。
对于社保基金来说：
在2015-2018年，银行持仓占比20%以上；
2019-2020年，银行持仓占比进一步提升到40%左右，银行和非银合计持有占比超过45%。
可见，社保基金是由大金融板块打底，兼顾配置其他赛道：2021年三季度配置靠前的非金融板块为「化工、医药、电子」。
而保险资金作为中长期机构资金，更青睐低估值、高分红的行业：银行、非银、房地产、电力及公用事业。行业配置以大金融为主，银行、非银金融两个行业的持仓占比超过80%。
上述这些机构动态除了在季报中披露，大家还可以通过个股的前十大流通股股东变更信息来窥探。
2、外资之北上资金：配置盘长期增持，短期进出受关注。
目前来说，外资配置A股的主力是北上资金，所以大家可以重点关注北上资金的情况。
如果我们对北上资金进行分类，可以分为三种：
(1)境外内资
这部分资金是国内资金通过香港市场再流回A股的「伪外资」，其投资风格往往和国内主流机构较为接近。
(2)配置型外资
这部分资金包括跟踪MSCI指数和罗素指数等。
它们大多数时间都处于静默状态，只有在每一次跟踪指数的占比变动或者样板个股进行调整时，才会有一些买卖动作。
(3)投资型外资
这类外资才是真正来自于境外成熟市场的资金，它们的投研水平往往很高，具有一定的参考价值。
其中，对于配置型外资来说，它主要是长期持有。其短期的进出，也非常受市场关注。
对于北上资金而言，它相对偏好高景气、高盈利、低估值行业：
比如：
高景气产业——新能源、电子；传统产业中的蓝筹白马股——食品饮料、家电、汽车；
低估值板块——银行、非银等。
而QFII的行业偏好与北上资金接近，但风险偏好更低：
历年各个年份，银行均为第一大权重行业，且配置权重均为20%以上。
三
专业机构投资理念清晰，操作理性，而且长期业绩也不错，但这个作业抄起来有点难度。
首先，机构有着更严格的风险控制和回撤要求，在资产配置方面更稳健，行业分布也更分散，而且有些配置可能我们并不知道，个人无法完全复制。
其次，当我们知道机构的仓位变化时，意味着他们已经调仓完成了，此时“抄作业”存在一定的滞后性。
总的来说，我们可以参考「聪明资金」的最新动向，但投资还是需结合个人的风险偏好、资金配置等因素综合考虑。
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