市场上的基金成千上万，我们都知道不能直接通过收益率选基金，但怎么才能更加深入地了解一只基金的好坏呢？
阿尔法、贝塔、夏普比率、最大回撤......，市场上有很多用于分析基金表现的系数和指标，今天我们来详细了解一下。
一、贝塔(β)
贝塔(β)系数，是衡量基金收益变化幅度相对于业绩基准收益变化幅度的总体波动性指标，是一个相对概念。
β的绝对值越高，意味着基金相对于业绩基准的波动性越大。β大于1，则基金的波动性大于市场的波动性。反之亦然。
这种波动，既包括上涨幅度，也包括下跌幅度。
比如：
如果一只基金的β系数为1，则意味着基金与业绩基准的涨跌幅度基本是一致的。
如果β系数大于1，说明基金的波动比业绩基准大。当业绩基准上涨10%时，基金的上涨幅度大概率会超过10%；业绩基准下跌10%时，基金的下跌幅度也大概率会超过10%。
如果β系数小于1，说明基金的波动比业绩基准小。当业绩基准上涨10%时，基金的上涨幅度大概率会小于10%；业绩基准下跌10%时，基金的下跌幅度大概率也会小于10%。
所以，不能简单地说β系数越高越好，或者越低越好。更准确的说法是，β系数越高，收益的弹性越大。
在挑选主动基金时，β的大小并没有绝对的优劣之分，可以结合具体的市场行情进行判断：
如果市场或板块处于相对低位，可以考虑选择β较高(比如＞1)的基金，当市场开始上涨时，这只基金可能涨得更快，即爆发力可能更强；而市场处于阶段性高位的时候，选择β较低的基金更合适，如果经历市场回调，下跌的幅度相对基准会更少，相对比较抗跌。
二、阿尔法(α)
阿尔法系数，简单理解就是超额收益。
我们用一个例子类比：一个人在火车里面走路，前进方向与火车行驶方向一致，那么他的实际速度等于他在火车里走路的速度加上火车行驶的速度。火车行驶的速度相当于贝塔，这是基础速度，他走路的速度相当于阿尔法。
也就是说，阿尔法值越高，说明基金获得超额收益的能力越大。
这部分的超额收益并不是市场给的，而是基金经理通过择时、选股带来的。
三、夏普比率(Sharpe ratio)
夏普比率，是衡量在每承担1个单位风险的情况下，所获得相对无风险收益率的超额回报。
我们日常生活中有一个类似的概念，叫作“性价比”，就是每付出一个单位的价格能获得多少的性能。
夏普比率越高，说明在承担一定风险的情况下，所获得的超额回报越高。反之，如果夏普比率很小甚至为负，说明承担一定的风险所获的超额回报很小或者没有超额回报。
四、最大回撤
最大回撤，是指在选定周期内任一历史时点往后推，产品净值走到最低点时的收益率回撤幅度的最大值。
最大回撤是一个重要的风险指标，可以用来描述买入产品后可能出现的最糟糕的情况，也可以帮助我们判断基金经理的风险控制能力。
计算方式为：最大回撤=max[(Px-Py)/Px ]。其中，Px、Py指x日、y日的基金净值，y要在x之后。结合下面这个图可能更好理解：
1月~3月期间，这只示例基金的最大回撤值是(1.8-1.1)/1.8=38.9%;而1月~4月这段时间的最大回撤则是(1.8-0.9)/1.8，也就是50%。
五、换手率
换手率，也被称为周转率，是指一定时间内市场中股票转手买卖的频率。
对于基金而言，指的是基金经理每年买卖手里持有的股票，占手里持有的股票的总比例。
100%换手率，代表手里这些股票，在一年的时间里会全部交易一遍。通常来说，基金经理的换手率平均水平在250%~300%左右，换手率越高，说明基金经理买卖股票越频繁。
我们可以通过这个指标更了解基金经理的投资风格，比如张坤的某基金，年换手率在100%上下，属于换手率较低的类型。
上述这些数据在哪里可以看到呢？
据豆妹所了解到的，夏普比率、最大回撤值在大部分第三方销售机构平台上都有展示；基金换手率在天天基金电脑端可以查看；阿尔法、贝塔在一些更专业的平台可以查看(比如wind)。
最后要提醒的是，我们在评价基金时，最好对基金进行分类，尽量把配置行业类似的基金放在一起比较，使其具备可比性。
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2024-12-03 星期二
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